CHAPTER 5成長股投資之神所研發的「CAN-SLIM選股法」
跟著威廉.歐尼爾學習
透過股價圖與業績鎖定[急速成長的飆股]
鎖定「業績態勢」明顯位於「高點」的「小型股」
1、重視業績態勢與股價圖，鎖定短期飆股
威廉·歐尼爾是美國代表性的投資者之一，出生於一九三四年，當時正值一九二九年股價大崩盤後的大恐慌時期，歐尼爾雖與巴菲特同世代，但他的投資策略卻是「鎖定在數個月到兩年內，股價翻漲數倍至數十倍的成長股」，在本書登場的投資者中，應該與林區較為接近歐尼爾與林區的差別在於以下幾點
- 歐尼爾選擇個股的條件相當明確。
- 相當重視股價圖的分析
- 若條件符合，高科技股與生技股等也是必須鎖定的投資對象
2、詳細分析一百年以上的資料，找出飆股的共同特徵
成長股該如何尋找？該在何時買進？何時賣出？歐尼爾為了探索其方法，詳細分析自一八八O年代以來一千檔飆股的資料。
歐尼爾在著作中數度提到「歷史是會重複的」，「同樣的模式會不斷地反覆」。飆股也一樣，存在著數種反覆出現的業績及圖表模式。
即使社會不斷進步變化，人類的心理與本質從古到今都沒有太大的改變。人類在周圍環境影響下所做出的投資判斷，經常陷入習慣與常識當中，總是貪得無厭想要輕鬆賺錢，或過度恐慌……歐尼爾表示，從一六三四年鬱金香熱潮（Tulpenmanie）的發生與崩毀，到二00七至二○○八年因房地產泡沫化所引起的金融海嘯，人類的天性都幾乎沒有改變。因此，只要回顧歷史，研究市場行情，就能找出幾種不斷反覆的模式，只要能夠瞭解這些模式的法則，就能立刻在股票市場上拉近與成功的距離。
本章將介紹歐尼爾投資成長股的方法。為了充分理解他的想法，我們先從他的經歷看起
3、研究優秀基金的買賣找出「股票的絕佳買點」
一九五八年，歐尼爾在二十三歲時進入證券公司工作，到了一九六○年，他已經歷過股票市場上各式各樣的變動，也對這個業界有了一定程度的熟悉，於是他開始摸索，企圖歸納出投資股票的法則。
歐尼爾首先開始分析在過去兩年創下最高投資紀錄的三個投資信託。其中他最積極研究的是德瑞福斯基金（Dreyfus Fund），這檔基金規模雖小，卻不斷締造突出的管理成績。
歐尼爾從三年份的管理報告中，確認基金買進的個股及平均買進價格，並在股價圖上做記號。他發現德瑞福斯基金有個驚人的投資傾向，就是其所持有一定金額以上的股票，全部都買在歷史高點。而富達管理的兩檔小規模基金，也透過同樣的投資方法獲得優異的成果。
接著，他開始研究什麼樣的條件能讓股票在業績面成長。最後得到的結論是有以下三項條件：
1.機構投資者開始買進
2.獲利連續增加五年以上，本季EPS至少提升20％
3.股價在充分震盪後創新高，或可能創新高的股票，且突破震盪時的成交量至少比平均成交量增加50%
歐尼爾根據這樣的規則，在一九六○年二月初買進環球火柴的股票，十六週後股價漲到兩倍，接下來也陸續取得出色的成果。這個策略在一九六一年上半年奏效，歐尼爾的資產也順利增加。
機構投資者指的是基金或年金等投資大戶，由於資金龐大，一旦開始買進，就會成為股價上漲的重要因素。之後他又提到，這些資訊可以在「大量持有申報書」（譯注：日本的金融商品交易法規定，若持有上市公司超過五％的股票或投資證等等，就有向金融廳申報的義務）或「投資信託管理報告」等文件中看到。
業績表現良好也是股價上漲的要因，歐尼爾在這個時點的發現的條件如2所述:「獲利連續增加五年以上;本季EPS至少提升二○％」。
所謂股價震盪指的是橫向移動，若震盪一段期間後，出現股價隨著成交量創新高的變化，之後的股價就容易上漲。這也是歐尼爾特別在意的條件之一。
4、找到「賣出的三個條件」讓資產在短期内增加四十倍！
然而，從一九六一年夏天開始，狀況急轉直下。歐尼爾的戶頭中擁有相當龐大的未實現利益，但後來股價到頂，由漲轉跌，未實現利益也一口氣蒸發。歐尼爾對此感到相當懊惱，於是徹底分析至今為止的交易。他對照買賣紀錄在股價圖上標出買賣點，思考失敗的原因，以及該如何修正。這樣的作業讓歐尼爾痛感「自己完全沒有擬定賣出股票的戰略」經過這樣的反省與反覆研究：歐尼爾最後確實定出關於賣出的規則，那就是：
1.虧損8％就認賠殺出
2.一般在利益達到20％~25％時先獲利了結
3.一~三週內上漲20％的股票，買進之後至少連續持有八週
「虧損8％，獲利20％至25％」，代表失敗時的「損失」與成功時的「獲利」呈現一比三的比率。採取這樣的方針時，即使勝率只有二五％，損益也幾乎都能打平，若能維持五成的勝率，就能獲得相當大的成果。
再者若一檔股票能在一至三週這麼短的期間內上漲20％。代表其蘊含著莫大的上漲能量，所以請切換成能夠充分享受上漲成果的戰略。根據歐尼爾的研究，連續持有八週左右，就有很大的機會摘得莫大上漲能量帶來的豐碩果實，因此可將買進之後的八週當成一個階段，這當中即使股價混亂，也要保持一定程度的耐心，繼續採取持有的方針。
不過，若業績面的數字不如預期，或是出現技術性賣出的訊號，也必須改採「賣出」的方針，這部分之後會再詳述。
歐尼爾根據這些明確的買賣戰略，發動了凌厲的攻勢，在一九六三年將五千美元的資本變成二十萬美元，短時間內效！
每晚研究到深夜的歐尼爾，確立了自己的方法與買賣規則，藉由投資股票獲得莫大的成果，對此他表示：「這全靠毅力與努力，與運氣一點關係也沒有。」
再者若一檔股票能在一至三週這麼短的期間內上漲20％。代表其蘊含著莫大的上漲能量，所以請切換成能夠充分享受上漲成果的戰略。根據歐尼爾的研究，連續持有八週左右，就有很大的機會摘得莫大上漲能量帶來的豐碩果實，因此可將買進之後的八週當成一個階段，這當中即使股價混亂，也要保持一定程度的耐心，繼續採取持有的方針。
不過，若業績面的數字不如預期，或是出現技術性賣出的訊號，也必須改採「賣出」的方針，這部分之後會再詳述。
歐尼爾根據這些明確的買賣戰略，發動了凌厲的攻勢，在一九六三年將五千美元的資本變成二十萬美元，短時間內效！
每晚研究到深夜的歐尼爾，確立了自己的方法與買賣規則，藉由投資股票獲得莫大的成果，對此他表示：「這全靠毅力與努力，與運氣一點關係也沒有。」
歐尼爾的「CAN-SLIM選股法」
1.Current earnings
最近這一季的利益急速擴大
2.Annual earnings
過去數年的業績呈現良好的趨勢
3.New products, New management
擁有今後也能拉抬業績的商品與服務，或是新的經營體制
4.New Highs
股價創下年初以來，去年以來，上市以來的高點等新高
5.Supply and demand
需求量容易上升的小型股
6.Leader or laggard?
擁有足以帶動市場的價格變動或業績的股票
7.Institutional sponsorship
有力的機構投資者開始買進
8.Market
整體行情趨勢不壞（沒有走向下跌趨勢）
5、終極的成長股投資法「CAN-SLIM選股法」
後來歐尼爾更將這個買賣戰略去蕪存菁。整理成「CAN-SLIM選股法」。所謂的CAN-SLIM選股法，就是依照上頁條件挑選個股，評估投資時機。
歐尼爾自己只提出「七項條件」，N開頭的3與4可視為一項。但無論怎麼想，3與4都是不同的事情，因此本書將其分開，變成「八項條件」我想這麼做應該更容易理解歐尼爾的意圖。
以下針對這些條件稍微詳細說明，不過我也會配合日本股市的現狀調整內容，有些部分與歐尼爾的主張並非完全一致。不過吸收投資大師的精華並實際活用時根據自己的狀況適度調整也是非常重要的。
6、鎖定業績與股價明顯強烈變動的小型股
首先，歐尼爾的選股條件中，最重要的一點是「業績與股價明顯強烈變動的小型股」，更具體來說，歐尼爾挑選的大約是符合下列條件的股票：
- ·過去三年營業利益與經常利益的成長率達到25％以上，最近更加速到40％以上
- ·股價逼近上市以來的高點
- ·市值五百億日圓以下的小型股
業績方面，歐尼爾將EPS的成長當成條件，但我認為，只要看營業利益或經常利益就可以了，即使沒有實質上的變化，EPS的數值也可能因為除權而砍半，或是因為非常損益等暫時性因素的介入，而導致趨勢變得難以判斷。如果是營業利益或經常利益，就不會受到除權或特別損益的影響，因此更容易看清企業的獲利趨勢。此外，在近期的業績方面，歐尼爾將本季財報業績與去年同期相比的成長數字當成條件，但我想參考本季預測也是可以的。簡單來說，業績順利或加速擴大是重要的趨勢，例如，經常利益若呈現十億日圓→十三億日圓→十七億日圓→二十二億日圓的變化，就符合歐尼爾追求的目標。
歐尼爾也說，如果能加上以下條件就更為理想。
- 營業利益率為業界最高
- 股東權益報酬（ROE）15％以上
營業利益率已經在本書中出現過好幾次了。投資大師多半將「營業利益率10％以上，ROE15％以上」當成挑選個股的大致條件。
歐尼爾自己提出的條件是「稅前營業利益率」，但其數字通常與一般常用的營業利益率幾乎相同，因此只要使用營業利益率即可。
營業利益率的標準水準因業種而異，很難以「達到百分之幾即可」一概而論，但一般而言，達到將近10％或更高，就可稱得上是高獲利的優良事業。不過歐尼爾認為，即使低於10％，只要高於其他同業也算高獲利。
再者，業績不衹從數字面確認，也要從定性面確認。
請各位試著思考並調查一間公司業績表現良好的背景，這間公司是否有今後也能更加拉抬業績的劃時代新產品或新服務，或者形成了新的營業體制等。
股價圖對於先前登場的四位傳奇大師來說並非重要條件，但歐尼爾卻相當重視。他極為詳細地調查過去飆股的股價圖模式，並將其整理成通則。
詳情之後會再說明，總而之歐尼爾認為觀察股價圖時，最重要的就是「挑選所謂價格起伏大的個股」。所謂價格起伏大，具體來說就是：
- 價格變化明顯高於市場平均，甚至發揮牽引作用
- 有機會創上市以來新高
即使沒有創上市以來新高，刷新年初以來的高點或去年以來高點等近期的高點，也算是劇烈的變化。但歐尼爾鎖定的還是刷新上市以來高點，剛開始進入新領域的股票。小規模公司成為飆股時，都會在業績面與股價面創下突破既有框架的局面，而這樣的局面展現在股價上，就會呈現創新高的現象。
歐尼爾將「已發行的股票總數低於1千萬股」當成判斷「小型股」的標準。但不僅日美狀況不同，這個標準也會因股價水準高低而改變。
一般而言，透過市值來判斷一檔股票是否為小型股，是較常見的做法，我也覺得這個方法不錯，林區那章雖然已經討論過這個問題。但在理解歐尼爾的意圖後再根據常識判斷，我想應該可以將「市值大約在五百億日圓以下」的股票當成小型股。尤其是市值大約二百至三百億日圓的股票，如果出現什麼好的變化，就更容易成為飆股了！
7、在本益比二十至五十倍左右買進達到兩倍時賣出
如同前述，歐尼爾很重視業績好壞，而通常與業績一併受到關注的本益比。則沒有列入他選擇個股的條件。歐尼爾反而對本益比不太重視。
但就大致印象來看，歐尼爾多半在本益比二十至五十倍左右買進股票。
不過，歐尼爾重視的還是業績有多好，股價變動幅度有多大，市值有多低，只要滿足這些條件，即使本益比高達一百倍左右，他也會買進。歐尼爾鎖定的終究是短期飆漲的股票，而真正的成長企業在幾年內就能獲得數十倍的利益。
但我認為，最好還是給予本益比一定程度的關注。舉例來說，本益比一百倍是平均本益比十五倍的七倍左右，就是預期利益將增加七倍水準。所以，利益實際增加七倍時，股價可能不會上漲。本益比一百倍的股票。可能要到「利益達到十倍左右」時才會出現回報，若利益達到十倍，那麼本益比獲得15×10倍=150倍的評價也不足為奇。
這麼一想，如果買進本益比一百倍的股票，就會希望利益未來可能成長十倍左右，同樣地:
- 買進本益比30倍的股票，會希望利益可能成長約4倍。
- 買進本益比50倍的股票，會希望利益可能成長約6倍
此外，歐尼爾也將「本益比達到買進時的兩倍水準即可賣出」的賣出法則記在腦中。
舉例來說，就好比在本益比三十倍時買進，六十倍時賣出;或在本益比五十倍時買進，一百倍時賣出。
營業利益率已經在本書中出現過好幾次了。投資大師多半將「營業利益率10％以上，ROE15％以上」當成挑選個股的大致條件。
歐尼爾自己提出的條件是「稅前營業利益率」，但其數字通常與一般常用的營業利益率幾乎相同，因此只要使用營業利益率即可。
營業利益率的標準水準因業種而異，很難以「達到百分之幾即可」一概而論，但一般而言，達到將近10％或更高，就可稱得上是高獲利的優良事業。不過歐尼爾認為，即使低於10％，只要高於其他同業也算高獲利。
再者，業績不衹從數字面確認，也要從定性面確認。
請各位試著思考並調查一間公司業績表現良好的背景，這間公司是否有今後也能更加拉抬業績的劃時代新產品或新服務，或者形成了新的營業體制等。
股價圖對於先前登場的四位傳奇大師來說並非重要條件，但歐尼爾卻相當重視。他極為詳細地調查過去飆股的股價圖模式，並將其整理成通則。
詳情之後會再說明，總而之歐尼爾認為觀察股價圖時，最重要的就是「挑選所謂價格起伏大的個股」。所謂價格起伏大，具體來說就是：
- 價格變化明顯高於市場平均，甚至發揮牽引作用
- 有機會創上市以來新高
即使沒有創上市以來新高，刷新年初以來的高點或去年以來高點等近期的高點，也算是劇烈的變化。但歐尼爾鎖定的還是刷新上市以來高點，剛開始進入新領域的股票。小規模公司成為飆股時，都會在業績面與股價面創下突破既有框架的局面，而這樣的局面展現在股價上，就會呈現創新高的現象。
歐尼爾將「已發行的股票總數低於1千萬股」當成判斷「小型股」的標準。但不僅日美狀況不同，這個標準也會因股價水準高低而改變。
一般而言，透過市值來判斷一檔股票是否為小型股，是較常見的做法，我也覺得這個方法不錯，林區那章雖然已經討論過這個問題。但在理解歐尼爾的意圖後再根據常識判斷，我想應該可以將「市值大約在五百億日圓以下」的股票當成小型股。尤其是市值大約二百至三百億日圓的股票，如果出現什麼好的變化，就更容易成為飆股了！
7、在本益比二十至五十倍左右買進達到兩倍時賣出
如同前述，歐尼爾很重視業績好壞，而通常與業績一併受到關注的本益比。則沒有列入他選擇個股的條件。歐尼爾反而對本益比不太重視。
但就大致印象來看，歐尼爾多半在本益比二十至五十倍左右買進股票。
不過，歐尼爾重視的還是業績有多好，股價變動幅度有多大，市值有多低，只要滿足這些條件，即使本益比高達一百倍左右，他也會買進。歐尼爾鎖定的終究是短期飆漲的股票，而真正的成長企業在幾年內就能獲得數十倍的利益。
但我認為，最好還是給予本益比一定程度的關注。舉例來說，本益比一百倍是平均本益比十五倍的七倍左右，就是預期利益將增加七倍水準。所以，利益實際增加七倍時，股價可能不會上漲。本益比一百倍的股票。可能要到「利益達到十倍左右」時才會出現回報，若利益達到十倍，那麼本益比獲得15×10倍=150倍的評價也不足為奇。
這麼一想，如果買進本益比一百倍的股票，就會希望利益未來可能成長十倍左右，同樣地:
- 買進本益比30倍的股票，會希望利益可能成長約4倍。
- 買進本益比50倍的股票，會希望利益可能成長約6倍
此外，歐尼爾也將「本益比達到買進時的兩倍水準即可賣出」的賣出法則記在腦中。
舉例來說，就好比在本益比三十倍時買進，六十倍時賣出;或在本益比五十倍時買進，一百倍時賣出。
即使沒有創上市以來新高，刷新年初以來的高點或去年以來高點等近期的高點，也算是劇烈的變化。但歐尼爾鎖定的還是刷新上市以來高點，剛開始進入新領域的股票。小規模公司成為飆股時，都會在業績面與股價面創下突破既有框架的局面，而這樣的局面展現在股價上，就會呈現創新高的現象。
歐尼爾將「已發行的股票總數低於1千萬股」當成判斷「小型股」的標準。但不僅日美狀況不同，這個標準也會因股價水準高低而改變。
一般而言，透過市值來判斷一檔股票是否為小型股，是較常見的做法，我也覺得這個方法不錯，林區那章雖然已經討論過這個問題。但在理解歐尼爾的意圖後再根據常識判斷，我想應該可以將「市值大約在五百億日圓以下」的股票當成小型股。尤其是市值大約二百至三百億日圓的股票，如果出現什麼好的變化，就更容易成為飆股了！
如同前述，歐尼爾很重視業績好壞，而通常與業績一併受到關注的本益比。則沒有列入他選擇個股的條件。歐尼爾反而對本益比不太重視。
但就大致印象來看，歐尼爾多半在本益比二十至五十倍左右買進股票。
不過，歐尼爾重視的還是業績有多好，股價變動幅度有多大，市值有多低，只要滿足這些條件，即使本益比高達一百倍左右，他也會買進。歐尼爾鎖定的終究是短期飆漲的股票，而真正的成長企業在幾年內就能獲得數十倍的利益。
但我認為，最好還是給予本益比一定程度的關注。舉例來說，本益比一百倍是平均本益比十五倍的七倍左右，就是預期利益將增加七倍水準。所以，利益實際增加七倍時，股價可能不會上漲。本益比一百倍的股票。可能要到「利益達到十倍左右」時才會出現回報，若利益達到十倍，那麼本益比獲得15×10倍=150倍的評價也不足為奇。
這麼一想，如果買進本益比一百倍的股票，就會希望利益未來可能成長十倍左右，同樣地:
- 買進本益比30倍的股票，會希望利益可能成長約4倍。
- 買進本益比50倍的股票，會希望利益可能成長約6倍
此外，歐尼爾也將「本益比達到買進時的兩倍水準即可賣出」的賣出法則記在腦中。
舉例來說，就好比在本益比三十倍時買進，六十倍時賣出;或在本益比五十倍時買進，一百倍時賣出。
8、關注有力基金悄悄買進的股票
我認為「有力的機構投資者開始買進」並非必要條件，但可做為尋找潛力股的一種有效思考方式。
這個條件可透過「大量持有申報書」或基金的管理報告等確認。大量持有申報書是在投資者的股票持有比重達到五％以上，或這樣的投資者的股票持有比重發生變化時，必須提出的文件，只要在網路上搜尋「大量持有申報書」，就能在相關網站上確認可供搜尋的資訊。投資人可以在申報書中搜尋大量持有者的消息，若過去穩定取得好成績的優良基金開始買進某檔股票，就值得探討這檔股票成為飆股的可能性。
此外，如果有某檔擅長發掘成長股。過去的管理績效也維持高穩定性的基金，或許也可以從網站上下載基金定期發行的管理報告來確認，並關注其新買進的股票。目前的日本基金中，123三投信，JPM日本，富達日本小型股等，都是公認擅長發掘小型成長股的基金
不過歐尼爾也說，當機構投資者的持有比重已經相當高的時候（譬如占據排名前幾名的大股東地位），最好還是避開這檔股票。因為如果發生業績惡化等預測失準的情形，股價容易因為他們的拋售而下跌。
理想上應該在「一、二檔有力的基金悄悄開始買進（譬如股票持有比重一二二％左右）」時關注。因為在這種情況下，若業績實際有所成長，股價就可能因為這些基金之後的追加買進，或其他基金跟著買進而加速上漲趨勢。
9、整體行情「到頂的四個徵兆」以及「探底的三個徵兆」
歐尼爾提出的最後一項條件是「整體行情的動向」。當然，探底回升的情況最容易賺錢，一旦開始到頂下滑，就是最難賺錢的時候。
歐尼爾認為，整體行情探底之後的兩年內，是最容易賺錢的時期，若上漲超過兩年，出現到頂徵兆時，最好减少投資金額，暫時休息。他舉出下列四個整體行情到頂的徵兆。
整體行情到頂的徵兆1。
機構投資者「獲利出脫」
指的是就股價變動來看，整體行情漲到相當高之後，給人「明明成交量增加。股價卻漲不太上去」的感覺。例如：
- 成交量增加平均股價卻下滑
- 成交量增加，平均股價也上漲，但收盤價比起前一天更接近平盤
歐尼爾指出，這樣的趨勢顯示，機構投資者等大戶投資者很有可能開始獲利出脫，若一個月出現三至五天這樣的趨勢，股價接近天花板的可能性就很高。
整體行情到頂的徵兆2從高點急跌後，「嘗試拉升卻失敗」
從高點急跌後會出現反彈行情，若反彈時成交量低，態勢疲軟，就很有可能在高點刷新失敗後進入下跌趨勢。
若實際上無法更新高點，更進一步跌破急跌時的低點，由漲轉跌的可能性就更高了。
整體行情到頂的徵兆3
領導股的股價變動不如預期
若原本隨著業績強勢擴大，上漲幅度也持續高於平均股價的市場領導股，上漲幅度開始趨緩，價格變動不如理想，對整體市場來說也是一個危險的訊號。
此外，透過業績或股價圖等，幾乎找不到具有投資魅力的領導股時，也是整體行情到頂的徵兆之一。
整體行情到頂的徵兆4
連續三次升息
所謂的升息，指的是中央銀行調升政策利率。
中央銀行是發行貨幣的銀行，譬如美國的聯準會，或日本的日本銀行。中央銀行透過增加或減少在外界流通的現金量。扮演調整景氣的角色。現金量減少稱為金融緊縮，其主要手段是升息。現金量增加則稱為金融寬鬆，主要手段是降息。
我們可以把金融緊縮想成是股價下跌的原因，金融寬鬆想成是股價上漲的原因。歐尼爾表示，衹實施一次金融緊縮，股價不一定會到頂，但如果連續實施三次股價到頂的可能性就很高（關於金融政策請參考二七六頁）。
以上是股價到頂，由漲轉跌的徵兆
至於整體行情探底，股價止跌反彈方面，歐尼爾則列出以下的徵兆:
整體行情探底的徵兆1 平均股價下跌後立刻恢復
整體行情探底的徵兆2 低點更新失敗。上漲後再一次下跌， 但沒有創新低
整體行情探底的徵兆3 上漲開始的四至七天內加速上漲
以上幾點是歐尼爾列出的探底徵兆，若「下跌後立刻反彈」「嘗試更新低點，失敗」後，在四至七天內加速上漲，探底的準確率更高。
此外，如果在「看空的專家多持強烈悲觀論調」的狀況下，股價出現這樣的變動，更會加強探底的可能性。
在金融政策方面，若實施金融寬鬆政策，整體行情便更容易探底或止跌反彈
10、經歷「假動作」後從底部彈升就是絕佳買進時機
以上介紹的「CAN-SLIM選股法」，除了提出業績，事業內容，股價變化，市值，機構投資者的持有等挑選個股的條件外，也包含買進時機的概念，而接下來我們會更詳細來看個股的買點。
歐尼爾鎖定的買進時機，基本上都在股價來到新高點的附近。在此為各位介紹更仔細辨識買進時間的方法。
「在底部彈升時買進」和「買在新高點」一樣，都是歐尼爾思考買進時機的基本概念。
所謂的底部指的是股價走勢呈橫向整理的線圖，可以是「頻繁波動」也可以是「穩定持平」。彈升則是股價走勢突破橫向整理的高點。
特別在二至三次的「假動作」後再彈升，上升力道就會變得更加強勁。
所謂的「假動作」就是會欺騙投資人的變化，這裡指的是讓人誤以為上漲「撐不住！」的下跌趨勢。
這樣的「假動作」能夠篩去無法堅定持有股票的投資人。投資人只有懷著即使些微上漲也不賣出的想法，才能牢牢抓住股票。而這些股票一但開始上漲，就容易出現持續性的顯著漲幅。
11、成長股常出現的「帶柄茶杯」
此外，歐尼爾表示，成長股最常見的共通有力模式，就是「帶柄茶杯」。如下頁的圖所示，呈現帶柄茶杯的線型。股價經過調整，恢復到高點附近後，持續出現如把手般橫向整理的線形模式。
若呈現這個型態，把手部分的高點刷新時，就是最佳買進時機。
帶柄茶杯的模式大約會在三至六個月間形成，短的話或許不到兩個月，長的話可能達到一年三個月。
把手部分一般需要花一至二週以上的時間才能形成。並且具備下列特徵：
- 形成帶柄茶杯之前，漲幅達到30％以上，股價呈現明確且穩健的上升趨勢。
- 茶杯底部出現二至三次「假動作」
- 茶杯部分高點到低點的股價調整幅度在12至33％左右。
- 把手本身位在杯狀高度的上半部，並朝下發展。在大盤樂觀的情況下，把手部分的跌幅大約是從高點起算的8至12％。
- 股價下跌到最後，會出現假動作，使把手的低價創新低，這時的成交量也會極度萎縮。
這個模式形成後，股價就順利進入容易上漲的良好狀況。
帶柄茶杯是股價調整（漲勢略為暫停）的模式，調整前的上漲力道越強，越有可能蘊含較大的上漲能量。
在上漲後的調整幅度方面，如果跌幅超過50％，茶杯底部太深，可能代表賣出需求量大，這種情況下就會出現把手部分突破失敗，或即使突破了漲幅也較小的傾向。根據歐尼爾的研究結果，調整幅度最好不要超過33％。
此外歐尼爾也說，除了「上漲力道強勁」之外，能夠看到多次「假動作」的線型最為理想。 「假動作」如同前面說明，指的是股價出現一時疲軟或下跌的趨勢，使沒有自信的投資者賣出股票，就像「過篩」一樣。
如果是懷著自信買進的投資大戶，這時會因為想要買在低點而暫停買進，採取觀望態度，使股價變動鈍化，部分沒有自信的投資人則會在這時賣出，導致股價下滑，而其他沒有自信的投資人見狀會更加慌亂地將股票脫手，最後股價就會「低於預期」。出現這樣的下滑趨勢後，常會看到真正想要買進這檔股票的大戶投資者開始買進，股價立刻就恢復原本的水準，這一連串的動作就稱為「過篩」或「假動作」。
沒有自信的投資人在股價上漲到一定程度後就會立刻賣出，因此股價開始上漲也能壓制他們的行動;當這些投資人消失，只留下堅定持有的投資人後，股價就很容易毫無阻礙地往上漲。所以杯子底部或把手的部分出現數次「假動作」，通常都能成為之後股價順利上漲的要因。
此外，若把手形成的位置在杯狀高度的上半部，且高於十週移動平均線，多半就能夠反彈成功，若形成位置在下半部，就會失敗。日本的股價圖中，一般較常看到十三週移動平均線，而非十週移動平均線，所以把這個條件想成「高於十三週移動平均線」也可以。
關於把手部分的結論是：「出現不破壞線形程度的過篩最為理想。」這可以透過前面列出的條件中提到的朝下發展，跌幅12％以內，成交量減少等項目確認。
若把手本身呈現朝下發展的線形，整個把手就能像「假動作」一樣篩掉沒有自信的投資者，但如果這個部分的跌幅超過12％，就顯示出賣出需求量大的可能性，也增加突破高點失敗的機率。
把手最後的過篩若出現成交量萎縮的現象，代表賣壓本身減少。
歐尼爾說，把手部分嘗試突破高點時，若大致符合以上條件，股價就有相當高的機率順利上漲。
歐尼爾的基本概念是，除了帶柄茶杯的模式之外，「底部」「假動作」「彈升」這三點也是判斷股價圖的重要因素。
投資者的最佳買點，就是在帶柄茶杯模式形成，並突破把手高點的時機。但之後多半會做出第二次底部，這時的彈升就是第二次買進的機會。
第二次底部通常會出現在第一次突破後上漲超過20％之處，有時也會出現在20％以下，不過無論哪個位置都是很好的買點。
歐尼爾也說，若出現第三至四次底部，突破失敗的可能性就越來越高（即使突破，也很快就碰到天花板），因此突破之後就很有可能是賣出時機。
這個模式形成後，股價就順利進入容易上漲的良好狀況。
帶柄茶杯是股價調整（漲勢略為暫停）的模式，調整前的上漲力道越強，越有可能蘊含較大的上漲能量。
在上漲後的調整幅度方面，如果跌幅超過50％，茶杯底部太深，可能代表賣出需求量大，這種情況下就會出現把手部分突破失敗，或即使突破了漲幅也較小的傾向。根據歐尼爾的研究結果，調整幅度最好不要超過33％。
如果是懷著自信買進的投資大戶，這時會因為想要買在低點而暫停買進，採取觀望態度，使股價變動鈍化，部分沒有自信的投資人則會在這時賣出，導致股價下滑，而其他沒有自信的投資人見狀會更加慌亂地將股票脫手，最後股價就會「低於預期」。出現這樣的下滑趨勢後，常會看到真正想要買進這檔股票的大戶投資者開始買進，股價立刻就恢復原本的水準，這一連串的動作就稱為「過篩」或「假動作」。
沒有自信的投資人在股價上漲到一定程度後就會立刻賣出，因此股價開始上漲也能壓制他們的行動;當這些投資人消失，只留下堅定持有的投資人後，股價就很容易毫無阻礙地往上漲。所以杯子底部或把手的部分出現數次「假動作」，通常都能成為之後股價順利上漲的要因。
此外，若把手形成的位置在杯狀高度的上半部，且高於十週移動平均線，多半就能夠反彈成功，若形成位置在下半部，就會失敗。日本的股價圖中，一般較常看到十三週移動平均線，而非十週移動平均線，所以把這個條件想成「高於十三週移動平均線」也可以。
關於把手部分的結論是：「出現不破壞線形程度的過篩最為理想。」這可以透過前面列出的條件中提到的朝下發展，跌幅12％以內，成交量減少等項目確認。
若把手本身呈現朝下發展的線形，整個把手就能像「假動作」一樣篩掉沒有自信的投資者，但如果這個部分的跌幅超過12％，就顯示出賣出需求量大的可能性，也增加突破高點失敗的機率。
把手最後的過篩若出現成交量萎縮的現象，代表賣壓本身減少。
歐尼爾說，把手部分嘗試突破高點時，若大致符合以上條件，股價就有相當高的機率順利上漲。
歐尼爾的基本概念是，除了帶柄茶杯的模式之外，「底部」「假動作」「彈升」這三點也是判斷股價圖的重要因素。
投資者的最佳買點，就是在帶柄茶杯模式形成，並突破把手高點的時機。但之後多半會做出第二次底部，這時的彈升就是第二次買進的機會。
第二次底部通常會出現在第一次突破後上漲超過20％之處，有時也會出現在20％以下，不過無論哪個位置都是很好的買點。
12、尋找絕佳賣點
最後，讓我們來看看賣出時機吧！
歐尼爾在著作中寫道：「賣股票的最佳時機，就是股價正在上漲，而且每個人都相信接下來也會持續漲下去的時候。」他引用了以下這些成功者的話：
「目前為止我賣過好幾次正在上漲中的股票。多虧這麼做，我才可以不用損失自己的財產。雖然好幾次因為賣出股票而錯失高額的利益，但如果沒有賣出，就會被捲入暴跌時低迷的股價當中吧！」〔伯納德·巴魯克（Bernard Baruch）〕
「（在股市中獲利的祕訣就是）千萬不要在谷底買進，並且盡快賣出。」（納森·羅斯柴爾德（Nathan Mayer Rothschild）〕
巴魯克是活躍於二十世紀上半，羅斯柴爾德是活躍於十九世紀上半的金融界傳奇人物，兩人都因投資而獲得巨富。
這兩位傳奇大富豪與歐尼爾都認為，股票要買在股價已經確實觸底，剛進入上漲趨勢的時候，並且必須趁著還有漲勢時考慮賣出。
歐尼爾更具體的賣出戰略如一七九頁所介紹的，基本上必須遵守下列三個原則：
- 虧損8％就認賠殺出
- 一般在利益達到20％~25％時先獲利了結
- 一至三週內上漲20％的股票，買進之後至少連續持有八週
歐尼爾表示，如果在底部已經形成，並且正要脫離時買進，就很少會受挫於虧損8％就停損的規則，即使落入這樣的情況，多半也能順利賣出，不會被捲入暴跌當中。而且這時買進，在利益達到二○至二五％的情況下獲利了結的比例也很高，尤其是符合CAN-SLIM選股法條件的個股，能有更高的勝率。我自己在實際買賣股票時也很愛用這個方法，因為我確實感覺一切就如他所說的。此外，在三週內漲幅達到20％的個股，多半蘊藏著飆漲二至三倍的潛力。由於強烈的漲勢通常會持續八週以上，所以歐尼爾才會認為應該連續持有八週。
股價在這八週內當然會上下震盪，但跌到稍微低於十週移動平均線都還在默許的程度，應該繼續持有。日本的股價圖一般會附上十三週的移動平均線，所以也可以想成「跌到稍微低於十三週移動平均線都還在默許的程度，應該繼續持有」。因為十週移動平均線與十三週移動平均線並沒有太大的差別。
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